A SpaceX captou US$ 85,7 bilhões em sua estreia na Nasdaq, em 12 de junho, e atingiu valor de mercado de US$ 2 trilhões, mas as ações já recuaram para cerca de US$ 158, abaixo do pico de US$ 192,50. Apesar da volatilidade, analistas do Raymond James e do Oppenheimer projetam que a empresa de Elon Musk pode alcançar US$ 10 trilhões em valor de mercado até 2031, impulsionada pelo foguete Starship e por contratos de infraestrutura de inteligência artificial.
O IPO histórico superou a avaliação de US$ 1,7 trilhão que a SpaceX tinha como empresa de capital fechado. O prospecto de registro, divulgado em maio, revelou que a companhia planeja usar os recursos para expandir a constelação Starlink e acelerar o desenvolvimento do Starship, veículo reutilizável que realizou teste bem-sucedido com satélites simulados em junho. Contudo, a ação sofreu forte oscilação: após tocar US$ 192,50 no primeiro dia, caiu para US$ 158 na semana seguinte, uma perda de US$ 400 bilhões em valor de mercado, segundo dados da Nasdaq.
Brian Gesuale, da Raymond James, iniciou cobertura com recomendação de compra e preço-alvo de US$ 250, e afirmou que a SpaceX pode valer US$ 10 trilhões em cinco anos se executar sua estratégia de data centers orbitais e serviços de IA, conforme relatório divulgado. Tim Horan, do Oppenheimer, endossou a projeção, destacando que a empresa está “na interseção da infraestrutura de IA e da exploração espacial”. No entanto, o próprio Gesuale alertou que falhas de lançamento poderiam derrubar a ação para US$ 125, abaixo do preço do IPO de US$ 135.
A estreia turbulenta na Nasdaq
O primeiro dia de negociação foi de euforia: as ações abriram a US$ 192,50, elevando o valor de mercado a US$ 2 trilhões. Mas o otimismo durou pouco. Em três pregões consecutivos de queda, o papel recuou para US$ 158, e o comprador médio pós-IPO ficou praticamente no prejuízo, com o preço médio ponderado por volume em torno de US$ 181. Na terça-feira seguinte, houve um repique de 5,34%, para US$ 162,86, mas a volatilidade continuou.
A perda de US$ 400 bilhões em valor de mercado em poucos dias acendeu o debate sobre a sustentabilidade da avaliação. “O valuation de US$ 1,8 trilhão divide investidores entre euforia e ceticismo”, resumiu análise do mercado. A Morningstar, por exemplo, estima um valor justo de US$ 780 bilhões, metade da cifra alcançada no IPO.
O que sustenta a projeção de US$ 10 trilhões
Os analistas mais otimistas baseiam suas projeções no potencial do Starship e na demanda por infraestrutura de IA. O prospecto do IPO indica que a SpaceX planeja 50 lançamentos do Starship em 2027, escalando para 6.000 até 2040, segundo documentos da empresa. A companhia também emitiu US$ 20 bilhões em títulos voltados para IA, sinalizando a aposta em data centers orbitais.
Contratos com Google, Anthropic e Reflection, embora não tenham valores divulgados, são vistos como âncoras de receita recorrente. “Se a SpaceX capturar uma fatia significativa do mercado de computação em nuvem espacial, o valuation de US$ 10 trilhões se torna plausível”, disse Gesuale. A empresa também se beneficia do monopólio de lançamentos de grande porte, com a Starship capaz de colocar 150 toneladas em órbita.
Os riscos que podem inviabilizar a meta
O cenário otimista depende de execução quase perfeita. Falhas de lançamento, como as que a SpaceX já enfrentou em testes anteriores, podem atrasar cronogramas e afugentar clientes. Gesuale estima que, nesse caso, a ação poderia cair para US$ 125. Além disso, a empresa não deve gerar fluxo de caixa livre na próxima década, o que a torna dependente de novos aportes ou de dívida.
Reguladores nos EUA também acompanham o aumento da frequência de lançamentos, com riscos ambientais e de segurança. A SpaceX não comentou oficialmente as projeções dos analistas, e os valores exatos dos contratos de data centers permanecem sob sigilo. O próximo balanço trimestral, previsto para agosto, deve trazer mais clareza sobre a saúde financeira da companhia.
