As emissões de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) somaram R$ 36,4 bilhões de janeiro a abril de 2026, alta de 47,6% em relação ao mesmo período do ano passado, de acordo com a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). A expansão acelerada, contudo, contrasta com a fragilidade de parte do segmento: 87 desses fundos, com patrimônio líquido total de R$ 750 milhões, estão envolvidos em processos de recuperação judicial, conforme apuração a partir de registros públicos.
Os FIDCs transformam direitos creditórios — duplicatas, cheques, recebíveis de cartão e outros ativos — em títulos negociáveis, permitindo que empresas antecipem receitas e investidores obtenham retornos superiores aos da renda fixa tradicional. O instrumento ganhou escala sobretudo após a Resolução CVM 175, de outubro de 2023, que ampliou o acesso de pessoas físicas a esses produtos, antes restritos a investidores qualificados. Com a nova regulação, o volume aplicado por indivíduos nesses fundos saltou 115,9% em doze meses, alcançando R$ 15,98 bilhões até outubro de 2024, conforme números da própria Anbima.
O movimento também foi impulsionado por um ambiente de crédito bancário mais restrito, que direcionou empresas e investidores para o mercado de capitais. Dados da Anbima mostram que o mercado de capitais movimentou R$ 236,1 bilhões no primeiro quadrimestre de 2026, com forte participação de FIDCs e Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs). Em paralelo, o BNDES lançou uma linha de R$ 4 bilhões para FIDCs voltados ao financiamento de micro, pequenas e médias empresas, iniciativa que visa diversificar as fontes de crédito da economia real, como detalhado em artigo do Blog do Desenvolvimento.
Riscos e estrutura frágil no crédito privado
O forte crescimento do setor é acompanhado por sinais de alerta. Os 87 FIDCs em recuperação judicial representam cerca de 9,3% do patrimônio líquido total do segmento — um indicador concentrado de risco. A deterioração das carteiras atinge especialmente os setores de varejo, construção civil e pequenas empresas, pressionados pela combinação de juros elevados e desaceleração econômica. Analistas consultados ressaltam que a fragilidade dos originadores de crédito e a exposição a empresas com balanços menos robustos ampliam a chance de perdas para os cotistas.
Embora o segmento tenha experimentado forte democratização, os episódios de recuperação judicial expõem a necessidade de o investidor pessoa física avaliar com rigor a qualidade dos créditos subjacentes. A recomendação de especialistas é que se observe a política de provisionamento de cada fundo, o histórico de inadimplência da carteira, a experiência do gestor e a dispersão entre diferentes originadores e setores. A diversificação continua sendo apontada como a medida básica de proteção diante de um universo que mescla produtos sofisticados e estruturas de risco pouco transparentes.
Resposta regulatória e supervisão
Em janeiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e a Anbima incluíram os FIDCs em um acordo de autorregulação, ampliando as exigências de transparência e supervisão sobre as carteiras. A medida é vista como resposta ao rápido crescimento e à necessidade de alinhar proteção ao investidor com o dinamismo do mercado, mas não afasta a responsabilidade do cotista em compreender o risco dos ativos. O acordo estabelece critérios de conformidade e monitoramento que, se atendidos, permitem às gestoras aproveitar benefícios de um ambiente autorregulado, como maior previsibilidade regulatória.
Falta de declarações oficiais
Até o fechamento desta edição, a reportagem não obteve declarações diretas das fontes citadas. A Anbima, a CVM e gestoras de fundos foram procuradas, mas não retornaram os pedidos de comentário. O dossiê de apuração tampouco continha aspas de autoridades do setor, de modo que a análise apoia-se exclusivamente nos dados públicos disponíveis, sem a chancela de depoimentos oficiais. O PIRANOT mantém cobertura contínua sobre transformações no mercado financeiro. Leia análises anteriores e acompanhe atualizações na editoria de economia.
