Governos e empresas de países emergentes levantaram US$ 450 bilhões no mercado internacional de bônus no primeiro semestre de 2026, o maior volume já registrado para o período. O avanço ocorre em um momento de forte procura de investidores globais por ativos de maior retorno, mesmo com os juros dos Estados Unidos ainda em patamar elevado.
Dados compilados pela Bloomberg indicam alta de 15% em relação ao mesmo intervalo de 2025. A melhora nas condições de financiamento aparece também no custo das emissões: o spread médio da dívida emergente sobre os títulos do Tesouro americano caiu para 154 pontos-base em junho, menor nível desde 2007.
Na prática, o spread menor mostra que o investidor exige um prêmio de risco mais baixo para comprar papéis de países emergentes. Esse movimento barateia o acesso ao crédito externo para emissores soberanos e corporativos e ajuda a explicar a aceleração das captações no semestre.
Brasil entra no grupo dos maiores emissores
Brasil, México, Arábia Saudita, Coreia do Sul, Polônia e Turquia aparecem entre os mercados que superaram US$ 10 bilhões em emissões no semestre. O grupo reúne economias com perfis distintos, mas com uma característica comum: demanda suficiente para acessar o mercado externo em escala relevante enquanto os investidores ampliam posições fora dos ativos americanos tradicionais.
Para o Brasil, a presença nesse bloco sinaliza reabertura de espaço para captações em moeda estrangeira, sobretudo por companhias com melhor avaliação de crédito e por emissores capazes de aproveitar janelas de mercado. A entrada de recursos externos pode aliviar o custo financeiro de empresas, alongar dívidas e reforçar caixa, embora o efeito varie conforme prazo, moeda e proteção cambial de cada operação.
Janela externa melhora, mas risco não desaparece
A corrida por bônus emergentes reflete uma combinação favorável para esse tipo de ativo: expectativa de cortes de juros nos Estados Unidos, busca por rendimento acima dos títulos do Tesouro americano e maior disposição para assumir risco em mercados fora do eixo das economias desenvolvidas.
Esse ambiente, porém, não elimina a vulnerabilidade típica das captações externas. Empresas e governos que se financiam em dólar continuam expostos à oscilação cambial, à percepção de risco fiscal e a mudanças na política monetária americana. Uma reversão nas expectativas sobre juros nos EUA tende a encarecer novas emissões e reduzir a liquidez para papéis de países emergentes.
O recorde do semestre mostra que a janela internacional está aberta para emissores emergentes e que o Brasil participa desse fluxo. O próximo teste para o mercado será a capacidade de manter captações relevantes se os juros americanos demorarem mais a cair ou se o apetite global por risco perder força.
