Economistas do mercado financeiro voltaram a elevar a projeção para a inflação de 2026 e passaram a ver a Selic em patamar mais alto no fim do ano, em um sinal de que o Banco Central pode ter menos espaço para cortar juros nos próximos meses.
O Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (15) pelo Banco Central mostra que a estimativa para o IPCA de 2026 subiu de 5,11% para 5,30%. Foi a 14ª alta consecutiva da projeção. Para a Selic no encerramento do ano, a mediana avançou de 13,50% para 13,75% ao ano.
A combinação é ruim para famílias e empresas porque junta inflação mais resistente, crédito caro e crescimento moderado. O mercado ainda espera um corte de 0,25 ponto percentual na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), mas a revisão do Focus indica que a taxa básica pode terminar 2026 mais alta do que se previa há apenas uma semana.
Inflação esperada se distancia da meta
A projeção de 5,30% para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo fica acima do centro da meta perseguida pelo Banco Central, de 3%, e também supera o teto de tolerância de 4,5%. O número não é uma previsão oficial do BC, mas a mediana das estimativas de instituições financeiras e consultorias ouvidas semanalmente pela autoridade monetária.
A persistência da inflação esperada é o ponto que mais incomoda a política monetária. Quando o mercado passa semanas revisando o IPCA para cima, o Banco Central tende a agir com mais cautela, porque cortes rápidos de juros podem alimentar consumo, crédito e preços antes que as expectativas voltem para perto da meta.
O movimento também sugere que a inflação deixou de ser vista como um problema concentrado em poucos itens. Demanda aquecida, mercado de trabalho resistente, incerteza fiscal, câmbio e preços internacionais de commodities entram no radar quando analistas recalculam o comportamento dos preços para os meses seguintes.
Selic maior pesa no crédito e nos investimentos
A Selic é a principal referência para o custo do dinheiro no país. Ela não define sozinha os juros cobrados no cartão, no cheque especial, nos financiamentos e nos empréstimos bancários, mas influencia toda a cadeia de crédito. Com a taxa básica projetada em 13,75% no fim de 2026, a tendência é de alívio menor para quem precisa renegociar dívidas ou financiar consumo.
Para as empresas, juros altos por mais tempo encarecem capital de giro, adiam projetos e reduzem o apetite por investimento. O próprio Focus mostra crescimento esperado de 1,96% para o Produto Interno Bruto em 2026, um ritmo compatível com uma economia que ainda avança, mas sob freio monetário relevante.
A projeção para a Selic de 2027 também subiu, de 11,25% para 11,50% ao ano. Esse detalhe reforça a leitura de que o mercado não vê apenas uma pressão pontual sobre os juros, mas um ciclo de queda mais lento e mais limitado do que o imaginado anteriormente.
Dólar quase estável mantém pressão no radar
No câmbio, a estimativa para o dólar no fim de 2026 passou de R$ 5,16 para R$ 5,15. A variação semanal é pequena, mas a moeda americana segue relevante para a inflação porque afeta produtos importados, insumos industriais, combustíveis e mercadorias cotadas em dólar.
O cenário externo também pesa na leitura dos analistas. Tensões geopolíticas, preços de petróleo, juros nas economias avançadas e fluxo de capitais para mercados emergentes podem alterar o câmbio e, por consequência, o comportamento dos preços no Brasil.
Corte imediato não garante juros menores no ano
A contradição aparente do Focus está no curto prazo. O mercado ainda trabalha com a possibilidade de redução da Selic na reunião desta semana, mas passou a projetar uma taxa mais alta no encerramento de 2026. Na prática, isso significa que um corte agora pode vir acompanhado de um discurso mais duro do Banco Central ou de um ciclo de flexibilização mais curto.
O próximo dado decisivo será a reunião do Copom, que começa nesta terça-feira (16). A decisão definirá a Selic vigente e indicará se o Banco Central vê espaço para continuar reduzindo juros ou se a alta persistente das expectativas de inflação já limita o ciclo de cortes.
